Doch auch 2024 gab es zwei Buchstaben, die das Marktgeschehen maßgeblich prägten: KI. Das Thema Künstliche Intelligenz konnte an seinen Hype aus dem Jahr 2023 nahtlos anknüpfen. Ganz besonders profitiert haben die Aktien von Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA, Meta und Tesla, die aufgrund ihrer »glorreichen« Performance von den Märkten »Magnificent Seven« getauft wurden und den S&P 500 quasi im Galopp nach oben zogen.

Mitte 2024 war es dann so weit und die Europäische Zentralbank leitete mit einer Leitzinssenkung von 0,25 Prozent den vom Markt lange antizipierten Zinssenkungszyklus ein. Die US-Notenbank ließ nicht lange auf sich warten und zog einige Wochen später mit einer Reduktion des Leitzinses um 0,5 Prozentpunkte nach – was den Aktienmärkten zusätzlichen Auftrieb gab.

Was den Märkten auch Auftrieb gab, war die Wahl Donald Trumps Anfang November zum neuen US-Präsidenten. Bleibt abzuwarten, ob er nach seiner Amtseinführung im Januar den Erwartungen gerecht werden kann. Erste Vorschläge für Kabinettsmitglieder sorgten bereits für einige Kontroversen. Nicht minder interessant wird es auf politischer Ebene in Deutschland. Nachdem Olaf Scholz die Abstimmung über die Vertrauensfrage verloren hat und der Bundestag aufgelöst wurde, sind für den 23. Februar 2025 Neuwahlen geplant.

Es bleibt also spannend und gute Gründe, sich mit dem Aktienmarkt zu beschäftigen, gibt es mehr als genug. Denn nach den angesprochenen Zinssenkungen sind Tages- und Festgeld oder Staatsanleihen weniger interessant. Außerdem zeigt der Blick in die Vergangenheit, dass langfristig keine Anlageklasse die Renditen am Aktienmarkt schlägt. Mit Zertifikaten und Optionsscheinen lässt sich eine Anlage am Kapitalmarkt sogar an das eigene Chance-Risiko-Profil anpassen. Anlagezertifikate wie Bonus- oder Discount-Zertifikate bieten zum Beispiel eine Alternative zur Direktanlage. Mit Hebelprodukten wie Turbo-Optionsscheinen können risikoaffine Anleger gehebelt an Basiswerten partizipieren. Die Auswahl ist also vielfältig, allerdings sollte vor jeder Investmententscheidung eine Marktmeinung gebildet werden. Deshalb stellen wir Ihnen auf den Folgeseiten die zehn wichtigsten Trends vor, die Experten für die Märkte im neuen Jahr sehen. Wir wünschen Ihnen viel Spaß beim Lesen und natürlich viel Erfolg bei Ihren Anlageentscheidungen im Kapitalmarktjahr 2025.

Trend 2: DAX profitiert 2025 von Ruhe an den Staatsanleihen- und Devisenmärkten
Von den Staatsanleihen- und Devisenmärkten erwarten wir keine großen Störfeuer im Börsenjahr 2025, da wir davon ausgehen, dass sich die Inflation sowohl im Euroraum als auch in den USA unter der Marke von 3 Prozent einpendeln wird. Daher erwarten wir bis Ende 2025 nur einen leichten Anstieg der Renditen für 10-jährige Staatsanleihen auf 2,4 Prozent in Deutschland und 4,4 Prozent in den USA. Beim Euro dürfte die jüngste deutliche Abwertung gegenüber dem US-Dollar nun langsam auslaufen, und wir sehen den Euro-Wechselkurs bei 1,07 US-Dollar je Euro zum Jahresende 2025.

Trend 3: DAX bekommt 2025 Rückenwind von der Konjunktur
Diese große Leitzinswende dürfte die Konjunktur 2025 anschieben, und aufgrund der starken monetären Impulse erwarten wir ab dem Frühjahr, dass sich die konjunkturellen Stimmungsindikatoren wie ifo-Index in Deutschland oder ISM-Index in den USA verbessern. Die DAX-Unternehmen dürften in diesem Umfeld 2025 von einem robusten nominalen Wirtschaftswachstum profitieren. Für den Euroraum prognostizieren wir für 2025 dank der Leitzinssenkungen der EZB ein nominales Wachstum von 3,0 Prozent (0,9 Prozent reales Wachstum plus 2,1 Prozent Inflation), auch wenn ein unterdurchschnittliches Wachstum von 2,3 Prozent für Deutschland weiterhin den Euroraum bremsen dürfte. In den USA wird die Wirtschaft wahrscheinlich infolge sinkender Leitzinsen und robustem US-Konsum nominal um 4,8 Prozent zulegen. Und für China erwarten wir 2025 ein nominales Wachstum von 5,3 Prozent dank geldpolitischer Lockerungen und fiskalpolitischer Maßnahmen wie der Umschuldung der Regionalregierungen (siehe Tabelle 2).

Trend 5: DAX-Unternehmensgewinne +5 Prozent im Jahr 2025 nach –5 Prozent im Jahr 2024
Vor allem der Einbruch der Gewinnerwartungen im DAX-Autosektor hat die DAX-Gewinnerwartungen für das Geschäftsjahr 2024 zuletzt deutlich unter Druck gesetzt. So sind die Prognosen für die DAX-Unternehmensgewinne im Jahr 2024 im vergangenen Quartal um 4 Prozent nach unten revidiert worden (siehe Grafik 1). Der Markt rechnet mittlerweile für das Geschäftsjahr 2024 mit einem Gewinnrückgang von 5 Prozent, nachdem vor einem Jahr noch ein Gewinnwachstum von 5 Prozent erwartet worden war. Für das Geschäftsjahr 2025 prognostiziert der Markt zurzeit ein Gewinnwachstum von 10 Prozent. Wir halten diese Gewinnprognose für zu optimistisch, da sich der jüngste Trend fallender DAX-Gewinnerwartungen noch bis zum Frühjahr fortsetzen dürfte. Doch ab dem zweiten Quartal 2025 prognostizieren wir dank einer Belebung der Weltkonjunktur, dass sich die DAX-Gewinnprognosen stabilisieren, und wir gehen für 2025 schließlich von einem DAX-Gewinnwachstum von 5 Prozent aus. Wir setzen für 2025 auch darauf, dass sich der zunehmende Einsatz Künstlicher-Intelligenz-Tools Schritt für Schritt zu einem strukturell positiven Faktor auch für die DAX-Unternehmensgewinne entwickeln wird.

Unserer Meinung nach ist die niedrige DAX-Volatilität im Jahr 2024 vor allem auf die weltweit deutlich rückläufige Inflation und die deshalb stark zunehmenden Zinssenkungserwartungen für die EZB und die Fed zurückzuführen. Doch 2025 dürfte die Inflation kaum noch fallen, und der Markt rechnet inzwischen wieder mit weniger Zinssenkungen der Fed.

Daher halten wir den DAX 2025 für deutlich anfälliger für drohende Risikofaktoren wie einen möglicherweise eskalierenden Handelskrieg zwischen den USA und China oder zwischenzeitlich wieder steigende US-Inflations- und Fed-Leitzinserwartungen infolge einer expansiveren Fiskalpolitik unter Trump. Darum dürfte der DAX 2025 wieder deutlich stärker schwanken. Wir bleiben aber auch für 2025 bei unserer Empfehlung, DAX-Kursrücksetzer von 5 bis 10 Prozent als Chancen zu nutzen, um Aktienpositionen am deutschen Aktienmarkt zu erhöhen.