Die Hoffnung auf einen kurzen Iran-Krieg hat sich nicht erfüllt. Dauert der Krieg, wie in unserem neuen Basisszenario unterstellt, noch einige Wochen, dürften sich die hohen DAX-Kursschwankungen noch fortsetzen. Jedoch bieten sich für langfristig orientierte Investoren Nachkaufgelegenheiten. Denn der DAX-Dividendenjahrgang 2026 ist mit 28 Dividendenerhöhungen und einer um 4 Prozent auf 54,8 Milliarden Euro wachsenden Dividendensumme unerwartet gut.

Die Hoffnungen mancher Aktieninvestoren, der Iran-Krieg werde nur zwei oder drei Wochen dauern, sind enttäuscht worden. Vielmehr sorgen die negativen Folgen des Iran-Kriegs für große Kursschwankungen an den Aktienmärkten. Die Preise für Öl, Gas und Benzin sind stark gestiegen, die Bondrenditen sind nach oben gesprungen, die an den Märkten eingepreisten Leitzinserwartungen für die Notenbanken haben weltweit deutlich zugelegt, und Frühindikatoren wie der ifo-Index haben eine Korrektur gestartet.

Investoren zweifeln wegen des sich in die Länge ziehenden Iran-Kriegs zunehmend daran, dass die Unternehmen das von den Analysten erwartete 2026er-Gewinnwachstum von 7 Prozent für den DAX, 10 Prozent für den EURO STOXX 50 und 18 Prozent für den S&P 500 schaffen werden. Je länger der Iran-Krieg mit hohen Energiepreisen dauert, desto größer ist das Risiko, dass die Analysten ihre Gewinnerwartungen für 2026 schließlich nach unten revidieren müssen.

In unserem moderat optimistischen DAX-Ausblick für das Börsenjahr 2026 waren wir davon ausgegangen, dass im Verlauf des ersten Halbjahrs immer mehr DAX-Aktien Rückenwind von stabilen oder steigenden Analysten-Gewinnerwartungen bekommen werden. Zurzeit entwickelt sich das Gewinnrevisionsmomentum jedoch weiterhin negativer als erwartet. So haben im vergangenen Quartal die Unternehmensanalysten für 32 DAX-Aktien ihre 2026er-Gewinnprognosen reduziert, und nur acht DAX-Aktien hatten positive Gewinnrevisionen (siehe Tabelle 1).

Je länger sich der Iran-Krieg nun hinzieht, desto länger dürfte diese Phase mit negativen DAX-Gewinnrevisionen anhalten. So trüben die hohen Öl- und Benzinpreise zunehmend die Konsumentenstimmung. Daher dürften sich die zuletzt negativen Gewinnrevisionen vor allem bei konsumnahen Aktien wie Mercedes-Benz (Gewinnrevisionen von –16 Prozent im vergangenen Quartal), adidas (–12 Prozent), Beiersdorf (–6 Prozent) oder BMW (–5 Prozent) weiter fortsetzen.

Die durch den Iran-Krieg ausgelöste DAX-Korrektur bietet jedoch unserer Meinung nach für langfristig orientierte Investoren auch Chancen. So zahlten Investoren Anfang April für den DAX – auf Basis der Erwartungen für die DAX-Unternehmensgewinne für die kommenden zwölf Monate – zwischenzeitlich wieder ein KGV in Höhe des 10-Jahres-Durchschnitts von 13. Diese Chance hatte sich zuletzt im April 2025 eröffnet, nachdem US-Präsident Donald Trump mit seinen hohen US-Importzöllen die Investoren aufgeschreckt hatte. Zudem bieten in der gerade laufenden DAX-Dividendensaison nach der jüngsten DAX-Korrektur mittlerweile wieder 18 der 40 DAX-Aktien eine Dividendenrendite von mehr als 3 Prozent. Dividendenjäger mit langem Atem am deutschen Aktienmarkt sollten daher schwache DAX-Tage nutzen, um Positionen in DAX-Dividendenaktien noch etwas aufzustocken.

Mittlerweile haben 39 der 40 DAX-Unternehmen ihre Dividende für das Geschäftsjahr 2025 angekündigt – nur für QIAGEN steht der Dividendenvorschlag noch aus. 28 DAX-Unternehmen planen eine höhere Dividendenzahlung, und nur vier wollen ihre Dividende senken. Die Dividendensumme für die am deutschen Aktienmarkt notierten DAX-Aktien wird wahrscheinlich um 4 Prozent von 52,6 auf 54,8 Milliarden Euro steigen. Es zeichnet sich also ein sehr guter DAX-Dividendenjahrgang 2026 ab, der derzeit jedoch wegen der sehr hohen Unsicherheit aufgrund des Iran-Kriegs in den Hintergrund gedrängt wird.