Auch wenn das Inflationsproblem noch lange nicht gelöst ist und besonders der Lohnanstieg preistreibend wirkt, ist das Ende der Zinserhöhungen wohl absehbar. Nicht wenige Experten gehen davon aus, dass die für Juli angekündigten Zinserhöhungen der Fed und der EZB den Zinsgipfel darstellen und danach keine weiteren Erhöhungen mehr folgen werden. Ob und wann es zumindest in den USA mal wieder Zinssenkungen geben kann, wird davon abhängen, wie gut die Wirtschaft das hohe Zinsniveau verträgt. Kommt es zu einer sogenannten harten Landung, also Rezession, dürfte so ein Schritt nicht weit entfernt sein.

Doch welchen Nutzen können Anleger daraus ziehen? An der Zinsentwicklung direkt zu partizipieren ist kaum möglich, aber die Zinsentwicklung beeinflusst den Kurs des Bund-Future. Und mit ihm als Vehikel kann man auf die weitere Zinsentwicklung setzen und sowohl von steigenden aber auch fallenden Zinsen profitieren.

Der Bund-Future, auch Euro-Bund-Future genannt, ist ein standardisierter Terminkontrakt (Future) auf eine idealtypische langfristige Schuldverschreibung der Bundesrepublik Deutschland. Dem liegt ein fiktives Papier mit einer Nominalverzinsung von 6 Prozent und einer Laufzeit von zehn Jahren zugrunde. Der Nominalwert eines Kontrakts beträgt 100.000 Euro. Wie bei allen klassischen Anleihen verhält sich der Kurs des Bund-Future entgegengesetzt zur Zinsentwicklung. Steigen die Zinsen, sinkt der Kurs des Bund-Future – und umgekehrt.

Grafik 1 verdeutlicht den Zusammenhang: Notierte der Bund-Future am 3. Januar 2022 noch bei 170,74, liegt er heute bei 132,90. Im gleichen Zeitraum stieg der Leitzins der EZB von 0 Prozent auf zurzeit 4 Prozent (siehe Tabelle).