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DDV-Studie zu Discount-Zertifikaten
Im herausfordernden Marktumfeld des Jahres 2022 konnte eine der ältesten und zugleich beliebtesten Gattungen der strukturierten Wertpapiere, die der Discount-Zertifikate, gegenüber den Direktinvestments in die Basiswerte punkten – das belegt die Discount-Studie 2022, die der Deutsche Derivate Verband (DDV) gemeinsam mit der Börse Stuttgart und TTMzero vorgelegt hat.
»Discount-Zertifikate sind gerade in turbulenten Börsenphasen zuverlässige Wertpapiere. Sie werfen auch in seitwärts und moderat abwärts tendierenden Märkten attraktive Renditen ab und können zur Stabilisierung des Depots beitragen. Das zeigen eindrucksvoll die Vergleiche mit den Direktinvestments«, sagt Christian Vollmuth, geschäftsführender Vorstand des DDV. »Zwei Drittel der betrachteten Discount-Zertifikate schafften eine Outperformance gegenüber ihren Basiswerten.«
In der Studie wurden 173.151 Discount-Zertifikate auf die 70 Topbasiswerte (5 Indizes und 65 Aktien) aus Deutschland, Europa und den USA analysiert. Dabei wurde jeweils die Wertentwicklung der Discount-Zertifikate zwischen dem 1. Januar und 31. Dezember 2022 erhoben. Das insgesamt schwache Marktumfeld des Jahres 2022 war geprägt von der Ukraine-Invasion, von Lieferkettenengpässen, Chip-Knappheit, steigenden Energiepreisen und einem drastischen Anstieg der Inflationsraten und Zinsen. Nur 39,1 Prozent der Basiswerte wiesen eine positive Wertentwicklung auf. Demgegenüber erzielten 61,8 Prozent der Discount-Zertifikate positive Renditen, 24,2 Prozent der Discount-Zertifikate schlossen sogar mit einem Plus ab, während sich ihr Basiswert negativ entwickelte. Die durchschnittliche jährliche Rendite aller untersuchten Discount-Zertifikate lag im Jahr 2022 bei –3,8 Prozent p.a., während die Basiswerte –10,1 Prozent verloren. Von den im Jahr 2022 fälligen 67.986 Discount-Zertifikaten (=39,3 Prozent der untersuchten Produkte) haben 49,6 Prozent ihre maximale Rendite erzielt. Sie betrug durchschnittlich 7 Prozent p.a.
Christian Vollmuth: »Die Studie zeigt zum wiederholten Mal, dass Discount-Zertifikate einzigartige risikodämpfende Eigenschaften besitzen. Wir wollen mit strukturierten Wertpapieren in Deutschland zu einer Investmentkultur beitragen, in der mündige Anleger Zugang zu den bestmöglichen Wertpapierlösungen für Vermögensaufbau, -anlage und -absicherung haben.«
Kurz erklärt: Wie funktionieren Discount-Zertifikate?
Mit Discount-Zertifikaten können Anleger mit einem Abschlag (Discount) in einen Basiswert einsteigen. Im Gegenzug verzichten sie darauf, an Kurssteigerungen des Basiswerts über einen festgelegten Höchstbetrag hinaus teilzunehmen. Ein attraktiver Ertrag kann bereits dann erzielt werden, wenn der Kurs des Basiswerts leicht steigt oder seitwärts tendiert. Am Emissionstag des Classic Discount-Zertifikats wird der Cap als obere Kursbegrenzung definiert. Für die Einlösung des Classic Discount-Zertifikats bei Fälligkeit gilt: Notiert der Basiswert am Bewertungstag auf oder über dem Cap, kommt der Höchstbetrag zur Auszahlung. Notiert der Basiswert unter dem Cap, erfolgt die Einlösung durch Lieferung des Basiswerts bzw. durch Zahlung eines entsprechenden Betrags in Euro. Liegt der Einlösungsbetrag bzw. bei Lieferung von Wertpapieren der entsprechende Geldbetrag unter dem Kaufpreis des Zertifikats, entsteht ein Verlust.
Weitere Informationen erhalten Sie unter www.sg-zertifikate.de/discount
Grafik 1: Einlösungsprofil am Laufzeitende – Direktinvestment versus Classic Discount-Zertifikat
Kurs der ABC-Aktie
In den Depots deutscher Privatanleger wurden per ultimo 2022 Discount-Zertifikate mit einem Marktvolumen von knapp 3,9 Milliarden Euro gehalten –4,8 Prozent des gesamten Marktvolumens strukturierter Wertpapiere.
Die Erfolgsgeschichte des Discount-Zertifikats basiert auf seiner intuitiven Verständlichkeit: Anleger erwerben ein Discount-Zertifikat zu einem Preis, der einen Abschlag (Discount) gegenüber dem Kurs des Basiswerts, beispielsweise einer Aktie, bietet – dieser Discount wirkt dämpfend bei Kurseinbußen. Für den Einstieg mit Rabatt nehmen Anleger in Kauf, dass sie nur bis zur Höhe des Caps an einer positiven Wertentwicklung des Basiswerts partizipieren.
Discount-Zertifikate sind zurzeit für mehr als 560 Basiswerte der Anlageklassen Aktien, Indizes und Rohstoffe verfügbar. Das große Angebot an Caps und Fälligkeiten ermöglicht Anlegern die Depotbeimischung differenzierter Strategien: Sie haben die Wahl zwischen größtenteils defensiven und neutralen, aber auch offensiven Ausrichtungen für vielfältige Anlagehorizonte.
Drei Fragen an Christian Vollmuth, geschäftsführender Vorstand des Deutschen Derivate Verbands (DDV)
Die Struktur des Discount-Zertifikats ist eine der ältesten unter den strukturierten Wertpapieren. Ist sie gleichzeitig immer noch eine der am meisten unterschätzten?
Nach gut 25 Jahren haben Discount-Zertifikate eine breite Anhängerschaft – es sind aber bei Weitem nicht nur private Anleger, sondern auch viele institutionelle Investoren, die die Vorteile dieser Strategie schätzen. Sie alle haben verstanden, dass Discount-Zertifikate ihre Stärke vor allem in moderat steigenden, seitwärts tendierenden und sogar leicht fallenden Märkten ausspielen. Sie setzen die Zertifikate gezielt ein, um defensiv in einen Basiswert einzusteigen und Seitwärtsrenditen mit Puffer zu erzielen.
Wir sind der Meinung, dass es ruhig noch mehr überzeugte Fans werden dürfen! Daher gibt der DDV seit vier Jahren gemeinsam mit der Börse Stuttgart die breit angelegte Discount-Studie in Auftrag. Sie gibt jedes Jahr Aufschluss darüber, wie die Gattung der Discount-Zertifikate im Rückblick und im Vergleich mit den Basiswerten abgeschnitten hat. Klar ist: In Bullenmärkten wie im Jahr 2021 hängen die Basiswerte ihre defensiven Pendants ab, aber in schwierigen Märkten wie im Jahr 2022 können Discounter mit Outperformances punkten.
Braucht es Ihrer Ansicht nach noch mehr Aufklärung von Privatanlegern, welche Möglichkeiten bei der Geldanlage zur Verfügung stehen?
Aus unserer Sicht ist die finanzielle Aufklärung und die Vermittlung von Finanzwissen für Einsteiger und Fortgeschrittene eine wichtige und permanente Aufgabe. Wir als Verband wollen daher auch gerne die Initiative der Bundesregierung für eine bessere finanzielle Bildung unterstützen. Der DDV und die Emittenten stellen umfangreiche und medienübergreifende Informationen für Anleger zur Verfügung. Wir freuen uns sehr darüber, dass die Investmentkultur in Deutschland in den vergangenen drei Jahren erhebliche Fortschritte gemacht hat. Zahlreiche junge bzw. neue Anlegerinnen und Anleger gehen die wichtigen Fragen rund um den Vermögensaufbau, -erhalt und -absicherung aktiv an. Auch demografischer Wandel und Inflation haben dazu geführt, dass Anleger smarte Konzepte suchen, um private Vorsorge zu betreiben. Die genutzten Medien für den Wissenstransfer wandeln sich; wer hier erfolgreich sein will, muss digitale und soziale Medien stärker einbinden.
Was sollten Anleger nicht nur bei der Auswahl von Discount-Zertifikaten, sondern bei strukturierten Wertpapieren generell beachten?
Grundsätzlich raten wir Anlegern – ganz unabhängig vom Anlageziel und Erfahrungshorizont: Kaufen Sie nur, was Sie auch verstehen! Einer der Vorteile strukturierter Wertpapiere ist, dass sie klar definierte Auszahlungsprofile haben. Sie wissen bereits beim Kauf, was Sie bei einer bestimmten Entwicklung des Basiswerts erwarten dürfen. Diese Transparenz gibt Sicherheit. Bleiben durch die Produktinformationen dennoch Fragen unbeantwortet oder Unsicherheiten übrig, dann kontaktiert man einfach die Experten an der Servicehotline des Emittenten – am besten vor einer Anlage.
