Für das Unternehmen sprechen unseres Erachtens:

• Dominante Marktposition und Preissetzungsmacht: Als größter Einzelhändler profitiert Walmart von enormen Skaleneffekten. Diese Größe ermöglicht es dem Unternehmen, Einkaufspreise zu diktieren und eine Preisgestaltung anzubieten, die für die meisten Wettbewerber nicht tragbar ist. Das sichert eine hohe Kundenloyalität, insbesondere in preissensiblen Zeiten.
• Wachstum durch alternative Ertragsquellen: Walmart wandelt sich erfolgreich von einem reinen Händler zu einer Plattform mit mehreren hochprofitablen Umsatzsäulen. Die schnell wachsende digitale Werbung (Walmart Connect), der Onlinemarktplatz für Drittanbieter und das Mitgliedschaftsprogramm (Walmart+) liefern bereits heute überproportionale und wachsende Ergebnisbeiträge und treiben die Margenexpansion voran.
• Technologieführerschaft und Effizienzpotenzial: Gezielte Investitionen in die Automatisierung der Logistik und den Einsatz von KI heben enorme Effizienzpotenziale in der Lieferkette. Zudem ist der Konzern durch strategische Partnerschaften (zum Beispiel mit OpenAI) führend positioniert, um von Zukunftstrends wie KI-gestützten Einkaufsassistenten (»Agentic Shoppers«) zu profitieren.

Kernrisiken sind unseres Erachtens:

• Abhängigkeit vom US-Markt: Mit einem Umsatzanteil von rund 80 Prozent in den USA besteht ein klares Konzentrationsrisiko.
• Margendruck: Der intensive Wettbewerb im Einzelhandel sowie geopolitische Risiken wie Handelskonflikte und Zölle könnten die Margen belasten.
• Hohe Bewertung: Die Aktie notiert mit einem deutlichen Aufschlag zu ihrer historischen Bewertung. Das stellt ein Risiko dar, da eine Veränderung des Marktsentiments den Aktienkurs belasten könnte.

Unsere Einschätzung: Die strategische Neuausrichtung von Walmart trägt Früchte und rechtfertigt eine Neubewertung der Aktie. Die beeindruckende Transformation zu einem Omnichannel-Ökosystem mit wachsenden, margenstarken Ertragsquellen (Werbung, Marktplatz, Mitgliedschaften) stellt die traditionellen Risiken des Einzelhandels klar in den Schatten.

Das enorme Effizienzpotenzial durch Automatisierung und die führende Positionierung bei Zukunftsthemen wie KI bieten zusätzliches, vom Markt noch nicht vollständig eingepreistes Potenzial. Insgesamt überwiegen die Chancen die Risiken deutlich.

Der Omnichannel-Champion: Walmarts Zukunftsstrategie
Walmart transformiert sich von einem traditionellen Einzelhändler zu einem voll integrierten Omnichannel-Ökosystem. Die Strategie zielt darauf ab, die unangefochtene Marktführerschaft im stationären Handel mit einem schnell wachsenden, zunehmend profitablen Onlinegeschäft zu verbinden. Dank seiner enormen Größe und Preissetzungsmacht ist Walmart ideal positioniert, um Kunden sowohl über das dichte Filialnetz als auch über digitale Kanäle zu erreichen und so den Marktanteil kontinuierlich auszubauen.

3. Effizienzsteigerung durch Technologie und Automatisierung
Das Management treibt proaktiv die Modernisierung der Liefer- und Lagerlogistik voran. Durch den Einsatz von KI und Robotik in Distributionszentren und Filialen werden nicht nur erhebliche Kosteneinsparungen realisiert, sondern auch die Warenverfügbarkeit und die Liefergeschwindigkeit für den Kunden verbessert.

4. Internationale Expansion mit strategischem Fokus
Während der US-Heimatmarkt dominiert, sichert sich Walmart gezielt Anteile in den wachstumsstärksten Märkten der Welt. Die Beteiligung an Flipkart, dem Marktführer im stark wachsenden indischen E-Commerce-Markt, sowie der Erfolg der Sam’s Club-Formate in China sind zentrale Pfeiler dieser internationalen Wachstumsstrategie.

Zukunftsthema: KI-gestützte Einkaufserlebnisse
Walmart ist durch strategische Partnerschaften, wie die mit dem ChatGPT-Entwickler OpenAI, frühzeitig und stark positioniert, um vom Zukunftstrend personalisierter, KI-gesteuerter Einkaufserlebnisse (»Agentic Shoppers«) zu profitieren. Das eröffnet neue Wege, Kunden anzusprechen und das Einkaufserlebnis nahtloser und intuitiver zu gestalten.

Management
An der Spitze von Walmart steht ein bedeutender und strategisch wichtiger Wechsel bevor: Zum 1. Februar 2026 wird John Furner, der derzeitige CEO des US-Geschäfts, die Position des Konzern-CEOs von Doug McMillon übernehmen. McMillon, der das Unternehmen seit 2014 erfolgreich leitet, wird dem Konzern als Berater und Mitglied des Verwaltungsrats erhalten bleiben, um einen reibungslosen Übergang zu gewährleisten. Die Wahl von John Furner als Nachfolger signalisiert Kontinuität und eine konsequente Fortführung der Wachstumsstrategie. Als langjähriger Walmart-Manager war er maßgeblich für die erfolgreiche Transformation des US-Geschäfts verantwortlich, insbesondere im E-Commerce und bei der Einführung von KI-Anwendungen. An seiner Seite agiert seit Juni 2022 John David Rainey als CFO. Er war zuvor in gleicher Position beim Zahlungsdienstleister PayPal tätig und bringt umfassende Erfahrung im Tech- und Finanzsektor mit.

Ergebnis des dritten Quartals übertrifft Erwartungen; Prognose für 2025/2026 angehoben
Walmart hat im dritten Quartal 2025/2026 den Umsatz auf Basis konstanter Wechselkurse um 5,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr gesteigert und damit die Unternehmensprognose übertroffen. Ein Highlight war erneut das E-Commerce-Geschäft mit einem globalen Wachstum von +27 Prozent. Das wichtige US-Segment wuchs organisch um +4,5 Prozent (Konsens: +3,8 Prozent), getragen von einer Zunahme der Transaktionen (+1,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr) und einem höheren durchschnittlichen Bon (+2,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr).

Das Management hob den Ausblick für das Gesamtjahr 2025/2026 an. Der Ausblick für das währungsbereinigte Umsatzwachstum wurde von +3,75 bis +4,75 Prozent auf +4,8 bis +5,1 Prozent erhöht (Konsens: +4,2 Prozent). Für das adjustierte operative Ergebnis wurde die Prognose von einem Wachstum von +3,5 bis +5,5 Prozent auf +4,8 bis +5,5 Prozent angehoben (Konsens: +3,3 Prozent). Der Ausblick für das adjustierte Ergebnis je Aktie wurde von 2,52 bis 2,62 US-Dollar auf 2,58 bis 2,63 US-Dollar angehoben (Konsens: 2,61 US-Dollar).

Zudem gab das Unternehmen bekannt, die Börsennotierung seiner Aktien zum 9. Dezember 2025 an die Nasdaq zu verlegen. Unsere Einschätzung: Die starke operative Berichterstattung unterstreicht die robuste Marktposition von Walmart. Die Kommentare im Conference Call bekräftigen, dass das Unternehmen weiterhin Marktanteile gewinnt, insbesondere bei Haushalten mit mittlerem und höherem Einkommen (>100.000 US-Dollar Jahreseinkommen), was die Attraktivität seines Wertversprechens aus Preis und Komfort belegt.