Die BoC hat ihren Leitzins zuletzt im Januar um 25 Basispunkte auf 4,5 Prozent angehoben und ging dann als erste der G-10 Zentralbanken in die Zinspause. Auf der letzten Sitzung im April zeigte sie sich aber besorgt über die weiter hartnäckig hohe Kerninflation, eine Zinserhöhung wurde diskutiert. Sie betonte mehrfach die Bereitschaft für weitere Straffungen.

Der kanadische Dollar profitiert von der falkenhaften BoC-Rhetorik, zumal die Fed offenbar ebenfalls am Ende des Zinserhöhungszyklus steht. Wir sehen angesichts der robusten Wirtschaft weiteres begrenztes Erholungspotenzial für den kanadischen Dollar zum US-Dollar. Dabei dürfte der kanadische Dollar profitieren, wenn sich der Abstand bei den Zinserwartungen für Fed und BoC reduziert bzw. dauerhaft ins Positive kehrt.

In einem risikoaversen Umfeld dürfte es dem kanadischen Dollar aber schwerfallen, sich gegenüber dem US-Dollar zu behaupten, der als sicherer Hafen bevorzugt wird. Ein Risiko für unsere Prognosen bleibt daher eine weiter schwelende Unsicherheit nach den Finanzmarktunruhen vom März.

Falkenhafte BoC stützt den kanadischen Dollar
Nachdem die Fed Anfang Mai wohl den Zinshochpunkt erreicht hat und der Markt schon bald mit Zinssenkungen rechnet, sehen wir mit Blick auf die wiederholt falkenhafte BoC-Rhetorik gute Chancen für eine weitere Erholung des Loonie zum US-Dollar. Die Botschaften scheinen am Markt stärkere Resonanz zu finden.

So unterstrich BoC-Chef Tiff Macklem in einer Rede im Mai einmal mehr die Bereitschaft der Bank of Canada, die Zinsen weiter zu erhöhen, um die Rückkehr der Inflation zum 2-Prozent-Zielwert sicherzustellen. Vor allem die Wegstrecke von 3 auf 2 Prozent sei weniger sicher.

Positive Überraschungen bei den Konjunkturindikatoren könnten am Markt die Erwartungen schüren, dass die BoC den Worten auch Taten folgen lässt. Immerhin wurde die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung bereits auf der letzten BoC-Sitzung diskutiert, wie die Zusammenfassung der Sitzungsberatungen (Deliberations) vom April offenbart hatten.

Allerdings hatte Macklem ähnlich wie die Fed signalisiert, dass die Bank eine mögliche weitere Verschärfung der Finanzierungsbedingungen aufgrund der jüngsten Spannungen im globalen Bankensystem im Auge behalten und dies bei ihren geldpolitischen Entscheidungen berücksichtigen werde. Die Hürde für weitere Zinserhöhungen scheint uns angesichts einer weiter schwelenden Unsicherheit am Markt über den globalen Bankensektor hoch.