Solche Preisrückgänge eröffnen häufig Investmentchancen. Das lässt sich auch am Absatz von Derivaten ablesen – Brent-Öl war im Januar einer der beliebtesten Basiswerte bei Zertifikaten und Optionsscheinen.

Wie können Anleger von dieser Situation profitieren?
Im Gegensatz zu Aktien sind Rohstoffe wie Öl oft nicht direkt investierbar. Sie werden in aller Regel in Form von Futures-Kontrakten an Terminmärkten gehandelt, die für Privatinvestoren meist nicht zugänglich sind. Daher greifen Anleger gerne auf Zertifikate zurück, die die Preisentwicklung dieser Rohstoffe abbilden. Ein weiterer Vorteil dabei ist, dass neben der einfachen, ungehebelten Partizipation an der Preisentwicklung auch zahlreiche andere Auszahlungsprofile dargestellt werden können. Neben den Hebelprodukten, die größere Chancen, aber auch größere Risiken bieten als ungehebelte Produkte, gibt es auch Anlagezertifikate. Je nach Produktausgestaltung kann ein Investment in ein solches Anlagezertifikat sogar defensiver sein als das direkte Investment. Doch der Reihe nach:

Discount-Zertifikate – Investieren mit Risikopuffer
Mit Discount-Zertifikaten haben Anleger die Möglichkeit, mit einem Preisabschlag in den Basiswert zu investieren. Für diesen verbilligten Einstieg geben sie jedoch die Möglichkeit auf, an Kursentwicklungen oberhalb eines Höchstbetrags teilzunehmen. Der günstigere Einkauf stellt zudem einen Risikopuffer dar, da Verluste erst dann entstehen, wenn der Kurs des Basiswerts unterhalb des Kaufkurses des Zertifikats fällt. Eine attraktive Rendite kann daher bei leicht steigenden, seitwärts tendierenden und sogar bei leicht fallenden Kursen des Basiswerts erzielt werden.

Folgendes Beispiel verdeutlicht die Funktionsweise: Ein Discount-Zertifikat mit einer Laufzeit bis 26. Juli 2023 bezieht sich auf den Basiswert Brent-Öl Future September 2023. Er notiert zurzeit bei 82,55 US-Dollar. Der Höchstbetrag des Zertifikats, auch Cap genannt, liegt bei 75 US-Dollar. Das Produkt kostet momentan 62,18 Euro. In diesem Fall erhalten Anleger 75 US-Dollar ausbezahlt, wenn der Preis des zugrunde liegenden Future-Kontrakts am Bewertungstag auf oder über 75 US-Dollar notiert. Der Ölpreis kann folglich sogar knapp 10 Prozent vom aktuellen Niveau aus fallen, und trotzdem erhalten Anleger den maximal möglichen Ertrag von 75 US-Dollar ausgezahlt. Dies ergibt eine Rendite (ohne Berücksichtigung von Kosten) unter Berücksichtigung des aktuellen Wechselkurses* von 11,60 Prozent bezogen auf rund sechs Monate Laufzeit.

Die Rendite des Anlegers bleibt sogar dann noch positiv, wenn der Kurs des Öl-Futures bis auf rund 67,14 US-Dollar fällt. Dann entspricht der Ölpreis in Euro umgerechnet* dem Kaufpreis des Zertifikats. Anleger haben folglich einen Risikopuffer bis zum Erreichen der Verlustzone von 18,67 Prozent.

Rendite und Risiko können durch Veränderung der Laufzeiten und des Höchstbetrags verändert werden. Dadurch können Investoren ein für ihre Bedürfnisse geeignetes Produkt selbst auswählen.

Future-Kontrakte als Basiswerte
Bei der Investition in Future-Kontrakte gilt es eine Besonderheit zu beachten. Nehmen wir als Beispiel den Brent-Öl Future-Kontrakt mit Fälligkeit September 2023 und den Kontrakt mit der Fälligkeit März 2024. Beide Kontrakte beziehen sich zwar auf den gleichen Rohstoff, jedoch mit unterschiedlichen Lieferzeitpunkten. Öl mit Lieferung im September 2023 hat zum heutigen Zeitpunkt bereits einen anderen Preis als Brent-Öl mit Lieferung ein halbes Jahr später, da von den Marktteilnehmern gewisse Preisentwicklungen bereits eingepreist werden. Wichtig zu wissen ist dies deshalb, damit Anleger nach einem Investment auch den richtigen Kontrakt im Auge behalten.

Was es sonst noch zu beachten gilt
Wie bei jedem Investment unterliegt auch der Kauf eines Discount-Zertifikats den allgemeinen Marktrisiken. So können sich die Kurse des Basiswerts anders entwickeln als zuvor angenommen. Zudem besteht bei Investments in US-Dollar notierte Basiswerte ein Euro/US-Dollar-Währungsrisiko. Das lässt sich allerdings umgehen, da auch währungsgesicherte Produkte angeboten werden. Sie werden oft als »Quanto« bezeichnet. Im Gegenzug für die Übernahme des Währungsrisikos fällt allerdings die Rendite etwas geringer aus. Zudem gilt es bei Investments in Zertifikaten auch das Emittentenrisiko zu beachten.