Aufgrund der überwiegenden Kostenbasis in Europa und Absatzmärkten im US-Dollar-Raum profitiert LVMH tendenziell von der momentanen Stärke des US-Dollar, eine Schwäche würde belasten.

Nach dem Überfall auf die Ukraine hat LVMH die Geschäftstätigkeit in Russland zumindest vorerst eingestellt. LVMH (124 Shops) will die Gehälter der 3.500 Angestellten aber weiterzahlen. Wohlhabende Russen haben auch gerne auf Reisen gekauft, der Umsatzanteil wird aber im niedrigen einstelligen Prozentbereich gesehen.

Immer Ausschau nach guten Namen
LVMH ist kontinuierlich akquisitorisch unterwegs. Bedeutende Zukäufe waren zum Beispiel zur Stärkung der Schmucksparte 2011 der italienische Juwelier Bulgari, 2013 80 Prozent an Loro Piana, einem Anbieter von Bekleidung aus hochwertiger Wolle und Kaschmir, oder auch die Übernahme der Luxushotelkette Belmond für 2,6 Milliarden US-Dollar 2018. Daneben gibt es zahlreiche weitere kleinere Akquisitionen, so zum Beispiel 2016 der Erwerb von 80 Prozent des stark wachsenden Kofferherstellers Rimowa.

LVMH soll auch ein Interesse an der Komplettübernahme der Spirituosensparte Moët Hennessy haben. Würde Diageo übernommen, hätte LVMH ein Vorkaufsrecht auf den 34-Prozent-Anteil des Partners. Die Tiffany-Übernahme für 15,6 Milliarden US-Dollar machte Uhren und Schmuck nach Mode und Leder zur zweitgrößten Sparte von LVMH, was das Ergebnis mit der momentanen Erholung von »Luxus-Hartwaren« zukünftig besser ausbalancieren dürfte. Auch scheint die Übernahme zu einem guten Zeitpunkt stattgefunden zu haben, denn die Schmuckbranche befindet sich in Zeiten hoher Inflation wieder im Aufwind und Tiffany besitzt Margensteigerungspotenzial.

Starker Jahresauftakt 2022, China von Pandemie betroffen
LVMH hat den Umsatz im Auftaktquartal organisch um 23 Prozent gesteigert und konnte damit die Markterwartung (+19 Prozent) übertreffen. Das lag in erster Linie am starken Bereich Mode und Leder mit +30 Prozent (erwartet +18 Prozent). Ebenfalls etwas besser als gedacht waren Uhren und Schmuck mit +19 Prozent. Parfum und Kosmetik (+17 Prozent) entwickelten sich etwa wie erwartet, schwächer als prognostiziert waren die eigenen Luxusgeschäfte (immerhin +24 Prozent) und das Schlusslicht Wein und Spirituosen (+2 Prozent). Regional betrachtet profitierte LVMH von zweistelligem Wachstum in Nordamerika und Europa, während Asien weniger zulegte angesichts erneuter Lockdowns in China im ersten Quartal.

Obgleich es direkte Risiken im Zusammenhang mit dem Ukraine-Krieg oder der weiteren politischen Entwicklung in und mit China gibt, sind erstere aufgrund des geringen Geschäftsanteils überschaubar, China muss weiter beobachtet werden. Die Befürchtungen im Zusammenhang mit dem »Wohlstand für alle«-Programm haben sich aber bis jetzt nicht wirklich materialisiert. Dennoch ist China immer für regulatorische Überraschungen gut.

Indirekte konjunkturelle Risiken durch den Ukraine-Krieg, wie das durch hohe Inflationsraten (Energie!) eingetrübte Konsumumfeld, dürften der Luxuskundschaft vergleichsweise geringe Sorgen bereiten, solange die Entwicklung nicht in eine scharfe Rezession abgleitet. LVMH kann steigende Kosten (oder mehr) sogar in Form von Preissteigerungen an sie weitergeben. Die Bewertung der Aktie hat sich wegen des starken Gewinnrevisionstrends seit den Höchstständen auf ein moderates Niveau deutlich ermäßigt.