Nach einem harten Coronawinter mit einer erneuten Rezession wird sich die Wirtschaft dank der Fortschritte bei den Impfstoffen ab dem Frühjahr kräftig erholen. Spätestens Ende 2021 dürfte sie wieder ihr Vorkrisenniveau erreichen.

Wer aber glaubt, damit ende die außergewöhnliche Geld- und Wirtschaftspolitik im Euroraum, irrt sich. Auch 2022 wird Vollgas gegeben. Die EZB dürfte ihr Anleihekaufprogramm noch einmal aufstocken und aus dem Coronawiederaufbau fließen sogar mehr Mittel an die Mitgliedsländer. In diesem Umfeld des billigen Geldes bleiben die Märkte abgekoppelt von den Fundamentaldaten.