Die Aktienmärkte erhalten weiterhin stetigen Rückenwind von Kommentaren aus der EZB und der US-Notenbank über mögliche weitere geldpolitische Maßnahmen. Jedoch zeigt in den USA der Aktien-Optionsmarkt bereits einen großen Anlegeroptimismus, und die Kurs-Buchwert-Bewertung für den S&P 500 liegt mit 3,80 mittlerweile 45 Prozent über seinem langjährigen Durchschnitt.

Spekulationen, die EZB könnte aufgrund der jüngsten Eurostärke über weitere expansive Maßnahmen nachdenken, haben den Aktienmärkten in den vergangenen Wochen weitere Kursgewinne beschert.

Zudem setzen die Investoren zunehmend auf die erfolgreiche Entwicklung von Corona-Impfstoffen. So wird erwartet, dass in der zweiten Septemberhälfte und im Oktober AstraZeneca, BioNTech, Moderna und Johnson&Johnson erste Zwischenberichte zu ihren Tests veröffentlichen werden.

Der Rückenwind durch die expansive Geld- und Fiskalpolitik und die Hoffnungen auf erfolgreiche Impfstoffe haben die Aktienbewertung in den USA auf mittlerweile sehr hohe Niveaus geführt. So liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) für den S&P 500 mittlerweile bei 3,8, verglichen mit einem 10-Jahres-Durchschnitt von 2,6.

Für den Nasdaq 100 liegt das KBV mit 8,1 sogar noch deutlicher über seinem langjährigen Mittel von 4,1. Die Aktienmärkte in Deutschland und Europa haben nicht diesen Rückenwind von boomenden Technologieunternehmen. Daher liegt für den DAX das KBV mit 1,56 nur leicht über dem 10-Jahres-Durchschnitt von 1,52.

Sentiment-Indikatoren zeichnen weiterhin ein widersprüchliches Bild. So signalisiert das anhaltend sehr niedrige Verhältnis von Verkaufs- zu Kaufaktienoptionen, dass die Aktienmärkte dringend eine Verschnaufpause einlegen sollten.

Dagegen liegt der Anteil der Bären in der Umfrage der American Association of Individual Investors unter Privatinvestoren zuletzt weiterhin bei sehr hohen 48 Prozent, während nur 24 Prozent derzeit optimistisch sind. Investorenumfragen sprechen daher für weiter recht robuste Aktienmärkte. Zudem haben sich die Gewinnrevisionen für das Geschäftsjahr 2021 zuletzt vor allem für die US-Aktienmärkte deutlich verbessert. Im vergangenen Quartal hatten 18 der 30 Unternehmen im Dow Jones-Index Rückenwind von steigenden Markterwartungen für den Gewinn je Aktie im kommenden Geschäftsjahr 2021 (siehe Tabelle 1).