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Commerzbank Analysen

3M – Hohe Margen mit unterdurchschnittlicher Zyklik

3M bietet eine gute Mischung aus forschungs- und technologiegetriebenem organischem Wachstum und straffer Kostenkontrolle mit überdurchschnittlichen Margen über einen langen Zeitraum. Das breite Produktportfolio macht den Mischkonzern weniger konjunktursensitiv als andere Unternehmen aus dem Industriesektor. 3M zeigt weiter ein solides organisches Wachstum. Wir bleiben nach der Kurskonsolidierung optimistisch.

Forschungs- und technologiegetrieben
3M ist ein hervorragend positioniertes, breit diversifiziertes Konglomerat. Der Konzern bietet eine gute Mischung aus forschungs- und technologiegetriebenem organischem Wachstum und straffer Kostenkontrolle mit herausragenden Margen über einen langen Zeitraum. Langfristiges Potenzial sehen wir getrieben nicht nur weiter von der Kostenseite, sondern auch durch Umsatzwachstum, basierend auf immer wieder neuen Produkten, starker Stellung in den Schwellenmärkten und auch auf der einen oder anderen Akquisition. Das Management rechnet dabei langfristig mit stabil hohen Margen. Die Preissetzungsmacht des Konzerns ist überdurchschnittlich im Verhältnis zu Vergleichsunternehmen.

Grafik 1: Entwicklung der 3M-Aktie
Grafik 1: Entwicklung der 3M-Aktie
Stand: 18. Mai 2018; Quelle: Reuters
Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Prognose leicht gesenkt
3M hat im Auftaktquartal die Markterwartungen zwar getroffen. Die Qualität des Zahlenwerks war aber schwach, denn das Ergebnis war nur mit positiven Währungseffekten möglich. Das Management nimmt den Ausblick für Umsatzwachstum und Ergebnis leicht zurück, das ist eher untypisch für das Unternehmen und auch im Vergleich zum Sektor, wo es derzeit eher positive Anpassungen gibt. Die Investoren reagierten panisch. Wir halten die Marktreaktion für den qualitativ weiter herausragenden Wert für überzogen. Das organische Wachstum bleibt solide, und die Margen sind unverändert herausragend hoch.

Gut gefüllte Kasse
Die Prognose enthält noch keine Ertragseffekte aus Akquisitionen, für die erhebliche Mittel bereitstehen. Dazu ist 3M in der Lage, die Dividende um mehr als ein Drittel zu erhöhen und das Aktienrückkaufprogramm für die nächsten Jahre im Volumen in etwa zu verdoppeln.

Anlageidee: Zertifikate auf 3M

Nutzen Sie die Einschätzungen unserer Experten und partizipieren Sie an der Entwicklung der 3M-Aktie. Ganz gleich ob Sie mit Hebelprodukten auf schnelle und kurzfristige Marktveränderungen setzen möchten oder mit Anlageprodukten eine intelligente Alternative zum reinen Aktieninvestment suchen, bei der Commerzbank werden Sie fündig. Ein Überblick über das gesamte Produkt spektrum an Zertifikaten steht Ihnen im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.de zur Verfügung.

Aber Achtung: Da die von der Commerzbank angebotenen Produkte in Euro notieren, der Handelspreis der 3M-Aktie in US-Dollar, besteht für den Investor ein Währungsrisiko. Ein steigender Euro/US-Dollar-Wechselkurs wirkt sich negativ auf den Wert des Zertifikats aus. Um das Wechselkursrisiko für den Anleger auszuschalten, bietet die Commerzbank in der Regel neben einer nicht währungsgesicherten Variante (Non-Quanto) auch eine währungsgesicherte bzw. währungsoptimierte (Quanto) Variante an. Allerdings ist hier zu beachten, dass für die Währungssicherung Kosten anfallen können, die den Wert des Zertifikats mindern. Anleger haben also die Wahl, sollten aber bedenken, dass bei der nicht währungsgesicherten Variante neben dem Risiko natürlich auch die Chance entfällt, mit einem fallenden Euro/US-Dollar-Wechselkurs eine höhere Rendite zu erzielen.

Discount-Zertifikate

WKN

Basiswert

Cap

Discount

Max. Rendite p.a.

Bewertungstag

Geld-/Briefkurs

CA2 PMA

3M

160,00 USD

22,99 %

5,25 %

15.03.2019

129,86/129,90 EUR

CA2 PMB

3M

180,00 USD

15,04 %

7,72 %

15.03.2019

143,19/143,25 EUR

CA2 PMC

3M

200,00 USD

8,83 %

12,22 %

15.03.2019

153,62/153,69 EUR

CA2 PMD

3M

220,00 USD

4,90 %

19,27 %

15.03.2019

160,36/160,42 EUR

CA2 PME

3M

240,00 USD

2,98 %

28,79 %

15.03.2019

163,60/163,64 EUR

Unlimited Turbo-Optionsscheine

WKN

Basiswert

Typ

Basispreis/ Knock-Out-Barriere

Hebel

Laufzeit

Geld-/Briefkurs

CA1 WRE

3M

Call

98,84/103,14 USD

2,0

Unbegrenzt

8,50/8,51 EUR

CV3 RWA

3M

Call

149,32/155,68 USD

4,0

Unbegrenzt

4,21/4,22 EUR

CV3 RWB

3M

Call

168,99/176,16 USD

6,6

Unbegrenzt

2,54/2,55 EUR

CV4 M4W

3M

Put

336,78/323,28 USD

1,4

Unbegrenzt

11,71/11,72 EUR

CV7 ZS2

3M

Put

254,00/243,75 USD

3,6

Unbegrenzt

4,67/4,68 EUR

CA0 1GD

3M

Put

233,29/223,86 USD

5,8

Unbegrenzt

2,91/2,92 EUR

Stand: 17. Mai 2018; Quelle: Commerzbank AG

Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.de zur Verfügung.